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《中国金融》|中美贸易摩擦的核心

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发表于 2018-9-26 22:01:42 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式
作者|刘向明「中国工商银行城市金融研究所副所长,兼工行全面深化改革领导小组办公室副主任」
文章|《中国金融》2018年第18期
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2018年以来,中美贸易摩擦明显升级。8月2日,美国贸易代表办公室正式发布声明,考虑对301项下2000亿美元中国商品征税,税率从10%提升至25%,中国商务部立即作出回应,“将不得不作出反制,以捍卫国家尊严和人民利益,捍卫自由贸易和多边体制,捍卫世界各国共同利益”。“修昔底德陷阱”已难避免,中美贸易争端已开始。

中美贸易对两国举足轻重,贸易争端极大可能导致双输的结局。美国虽然不能获得收益,但可以增加中国的改革成本,进而遏制中国生产率提升。也就是说,中美两国为应对贸易争端,政策调整的速度和支付的成本才是核心所在。只有深刻理解这种变化,才能为中国提出行而有效的应对措施。

美国妄图对中国形成多维打击


时点维度:美国经济持续向好,中国进入结构性改革深水区,美国期望通过贸易争端打乱中国改革进程

美国经济持续向好,中国面临信用收缩阵痛。美国经济在2016年9月进入上升通道,2018年第二季度GDP同比增长4.1%,为四年来最佳;失业率降至4%,为2000年来最低水平;通过6轮加息,通胀水平稳步下降至2.3%。相对而言,中国正处于结构性改革稳增长阶段,2018年第二季度GDP增速降至6.7%,在过去10年当中仅高于国际金融危机时2009年第一季度6.4%的增速。相对第一季度而言,“三驾马车”均在减速,其中出口增速从17.6%降至12.3%,投资增速从7.6%降至5.2%,消费增速从9.8%降至9%。经济数据下行的根本原因是去杠杆导致的信用收缩,第二季度社融余额增速降至9.8%,创2003年以来新低。

中国债务高企叠加地产泡沫化,货币政策调控空间有限。在2008年之后,中国已经历2008年、2012年和2015年三轮超级宽松周期,宽松政策虽然支持了短期的经济反弹,但副作用是货币增多、债务提升、地产泡沫放大。中国广义货币M2总量已经接近180万亿元人民币,相当于26万亿美元,比美国多一倍。经济总负债和GDP的比值已经达到历史顶峰250%,与美国相当,远高于发展中国家平均负债率175%,举债空间有限。当前,中国杠杆率攀升,但货币政策调控空间有限,中美贸易争端将会扰乱中国供给侧结构性改革的步伐。

中国正处于人口红利式微和跨越“中等收入陷阱”的叠合期,供给侧结构性改革进入深水区。2015年,中国60岁人口占比超过15%,65岁人口超过10%,标志着中国进入老龄化社会。2016年,中国人均GDP首次突破8000美元,达到8113美元,2017年为8790美元,中国正处在跨越“中等收入陷阱”的关键时期。中央确立了供给侧结构性改革和“中国制造2025”战略,以增加中国经济的供给能力、制造能力和治理能力,进一步推动中国深化产业升级和工业变革,引领全球20%人口进入现代工业文明。美国在这个时点单方面挑起贸易争端,重点针对中国创新驱动和产业升级的关键领域,将会大大阻碍中国供给侧结构性改革进程,进而影响中国跨越“中等收入陷阱”。

经济维度:美国持续贸易逆差、产业空心化,中国成为全球产业链最全国家,美国期望通过贸易争端打击中国制造转型升级

中美贸易严重失衡,美降低对华贸易赤字的诉求强烈。2017年末,中国统计的对美国货物贸易顺差2758亿美元,占中国货物贸易顺差的65.3%;美国统计的对中国货物贸易逆差3752亿美元,占美国货物贸易逆差的46.3%。

中国已成为全球生产枢纽,美国全球价值链主导权受到挑战。改革开放至90年代,依托劳动力禀赋优势,全球纺织、鞋类制品等劳动力密集型产业纷纷迁入中国,依靠外向型出口创汇,中国据此完成了原始资本的积累。加入世贸组织之后,中国加入全球经贸体系,迅速成长为全球代加工、生产制造、组织装配的工厂,劳动力禀赋优势逐渐演进为产业链禀赋优势。目前,中国已成为全球连接资源国和消费国的生产枢纽。美国为打压中国产业链优势,维护其世界分工格局的主导地位,对中国发起了“301调查”。调查列出对中国出口的1300个产品、十大领域征收25%关税,与“中国制造2025”战略重要突破的十大领域完全一致。

政治维度:美元强权地位受到威胁,中国全球竞争力明显提升,美国期望通过贸易争端遏制中国崛起势头

美元强权基础松动,美国期望借助贸易争端重拾美元霸权。近年来,美元强权基础呈现弱化趋势。一是物质基础弱化。以中国为代表的新兴经济体快速崛起,美国制造业比较优势下降,加之高消费、低储蓄经济结构,使得制造业在其经济中的占比不断下滑。另外,美国科技创新能力正受到挑战,特别是中国技术创新能力的崛起。二是军事基础弱化。冷战后美国所挑起的6场大规模对外局部战争结果都不尽如人意,美国军事霸权正遭到全世界的抵制。三是信用基础弱化。次贷危机后,美国实施四轮量化宽松政策,冲击了他国经济,弱化了国家信用,强化了其他国家“去美元化”的意志和行为。从打击日元的广场协议,到维护石油美元的伊拉克战争,再到打击欧元的科索沃战争,美国在其货币霸权受到威胁时,往往祭出非常规的战争手段。

中国复兴势头迅猛,贸易争端是大国间地位博弈的主要手段。中国已成为全球第二大经济体、第一大全球经济贡献国、第一大出口国、第二大贸易国,综合国力直逼美国。2017年,中国GDP达12万亿美元,相当于美国的63%,并且中国经济增长率6.9%,远高于美国的2.3%。如果按照6%左右的GDP增速再增长10年左右,即大约在2027年前后,中国有望取代美国,成为世界第一大经济体。另外,中国具有全球最完备的产业链,独角兽公司数量位列全球第二,创新专利申请量全球第一(应用量全球第二)。中国已成为美国最主要的战略“假想敌”,美国一直试图遏制中国复兴,发起贸易争端成为其遏制中国崛起最有效的工具。
发表于 2018-9-28 16:47:14 | 显示全部楼层
真是 收益 匪浅
发表于 2018-9-28 16:59:46 | 显示全部楼层
不知该说些什么。。。。。。就是谢谢
发表于 2018-9-29 18:35:24 | 显示全部楼层
相当不错,感谢无私分享精神!
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