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楼主: YJeeny

当今垄断资本主义的新变化及其发展态势

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 楼主| 发表于 2017-7-25 10:29:47 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2017-7-25 10:31:31 | 显示全部楼层
(二)美国启动金融监管改革,再工业化战略初见成效

1.美国启动金融监管改革

自2008年9月以来,次贷危机迅速升级为国际金融危机,并拖累实体经济出现急剧下滑,美、欧、日等主要经济体陷入全面衰退,新兴市场经济体增速显著放缓。2008年全球经济增长为3.4%,创下6年来的新低。美国次贷危机作为此次金融危机的肇始者,引起了美国社会各界的关注。为了找出问题的源头,学者们努力探究其形成原因。尽管得出的结论不尽相同,但比较一致的看法是,美国政府的“国家住房计划”鼓励通过“创造性的融资技术”提高国民自有住房的比例,美国证监会和联邦银行监管机构鼓励各种金融机构加快次级贷款相关衍生品的开发,由此产生了金融泡沫,而危机前宽松的监管政策导致泡沫不断膨胀直至破裂,次贷危机爆发。杨松指出,“这种经济学市场风险理论的分析揭示了此次金融危机的重要经济特征,但这并不是产生危机的直接原因。此次金融危机的直接原因是美国金融法制与政策的重大缺陷,以及背后的秩序失范”。① 美国金融监管制度的缺失对此次金融危机的产生和迅速蔓延负有不可推卸的责任,从政界到学界对美国金融监管体系提出了质疑和批评,指出美国应对次贷危机从金融市场监管入手进行改革。

美国政府对此迅速做出反应,对金融监管制度进行了反思,进行了一系列的金融立法改革。由美国政府所确立并实施的法案以及改进建议如下:第一,2008年布什政府领导下的财政部在2008年3月发布了《现代金融监管结构蓝图》;第二,2009年6月奥巴马政府公布金融改革白皮书《金融监管改革———新基础:重建金融监管》,是美国历史上70年来最大规模的金融监管改革方案;第三,2009年12月美国众议院以223票赞成、202票反对的结果通过了《2009华尔街改革与消费者保护法案》,参议员们也先后递交了400条参议院提案的修正案,但是经过好几个月的激烈讨论只有一些条款被予以考虑;第四,美国参议院于2010年5月通过了《恢复美国金融稳定法案》。参众两院的金融改革法案对维护未来华尔街乃至整个美国金融体系的稳定与健康都至关重要,其要解决的问题十分宽泛,涉及消费者保护到高管薪酬的规定,再到评级组织的结构等。以上这四部法律或立法性质文件是美国中央政府应对金融危机的主要手段,从中可以看出,美国金融监管的指导思想、首要目标、监管体制都已经发生了重要转向,即从金融自由主义向政府干预下的市场调节转变、从金融效率向金融消费者保护转变、从功能监管到全面审慎监管转变。

 楼主| 发表于 2017-7-25 10:33:09 | 显示全部楼层
2.再工业化战略初见成效

金融危机不仅是对虚拟经济的重创,更是对实体经济的打击。为应对金融危机,避免产业空洞化,促进出口和就业,美国提出了再工业化战略。再工业化是指重新重视和发展工业,包括改造提升现有工业和发展新工业的过程。与之相对应的概念“去工业化”,是指一个国家或地区工业生产能力且主要是制造业产出和就业比重降低的过程。在此次金融危机爆发前,美国基于制造业就业和产出比重持续降低、国际竞争力相对下降、大量投资转向海外而国内投资相对不足等问题,已经提出过再工业化主张。过度依赖以金融业、房地产业为代表的虚拟经济,使美国在此次危机中受到了沉重打击,在应对此次金融危机中,美国再次打出再工业化这张牌,强调美国经济要从过去维系在金融信贷之上的高消费模式转向出口推动和制造业推动的成长模式,并重新平衡制造业和服务业。

美国将再工业化确定为未来一个时期经济发展的重要战略:从近期看,是出于缓解由严重失业带来的社会矛盾的现实需要;从中期看,是着眼为美国经济复苏提供强大推动力而做出的发展布局;从长期看,是力图掌控后金融危机时代新一轮技术革命主导权而进行的战略谋划;其根本目的是要重塑美国的国家竞争优势。为了保障“再工业化”战略的顺利实施,美国已推出了一些相互配合的政策和措施,如大力发展新兴产业、鼓励科技创新、支持中小企业发展等,力图加快传统产业的更新换代和科技进步,以推动美国经济走向复苏。目前,美国的再工业化战略已经初见成效,制造业在GDP中比重下降的趋势在2008年以后实现了反转,金融业(和保险)在GDP中比重基本稳定在8%左右(见图3)。

 楼主| 发表于 2017-7-25 10:33:43 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2017-7-25 10:35:35 | 显示全部楼层
(三)美元回流循环出现下行,美元储备货币地位下降

1.美元回流循环出现下行

金融危机以来,美国政府出台的极其宽松的财政货币政策尽管在稳定金融市场与提振实体经济方面发挥了显著作用,却给美元的国际储备货币地位埋下了若干不确定性。财政政策方面,美国政府的巨额开支造成财政赤字高居不下。2009财年的联邦财政赤字高达1.84万亿美元,约为GDP的12 % 。这远高于3 000亿~4 000亿美元的历史平均水平(约为GDP的2%~3%)。美国政府不得不通过大量增发国债来为财政赤字融资 。这意味着美国国债市场可能出现持续的供过于求的局面,其市场价值未来可能显著下滑。美国国债的潜在风险使其对外围国家的吸引力下降,美元的对外回流循环出现下行,这就意味着美元霸权的基础受到削弱。货币政策方面,美联储的定量宽松政策导致美联储资产负债表规模由危机前的8 000亿美元左右飙升至目前的2.2万亿美元左右。在负债方面,增长最快的是金融机构的超额准备金。一旦美国金融市场回暖、实体经济反弹,而美联储出于维稳考虑而未能及时实施退出策略,那么这些银行准备金将在旦夕之间转变为广义货币和信贷,这意味着潜在的通货膨胀与美元贬值难以避免。美元贬值的潜在风险使得外围国家持有美国资产的动机下降,美元回流循环出现下行,美元霸权的基础被进一步削弱。

以上情况通过对比金融危机前后国外持有美国资产的变化得以印证(见图4)。1999~2005年国外持有美国资产的每年增量基本操持在50亿~230亿美元之间,国外持有美国资产的增长速度也基本保持在6%~20%之间。2006年国外持有美国资产的增量急剧增加到4 834.33亿美元,2007、2008年虽然有所回落,但也达到1 000亿美元以上,2006~2008年,国外持有美国资产的每年增长速度都在16%以上,其中2006年达到了创记录的337.95%。2009年国外持有美元资产的增量出现了下降趋势,为-28 436.93亿美元,随后的2010、2011、2012年虽然出现了增长趋势,但是增长的趋势明显放缓,基本保持在4%~9%之间。可见,金融危机后美国资产的吸引力明显呈现出下降的趋势。

 楼主| 发表于 2017-7-25 10:36:20 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2017-7-25 10:37:57 | 显示全部楼层
2.美元的国际储备货币地位削弱

金融危机前后美元在储备货币中的地位变化也直接反映了美元霸权的地位变化。从图5可以看出,在世界产出的格局中,美国的份额呈现明显下降趋势 ,从2003年的29.5%下降到2012年的21.9%。中国的份额呈现较快上升趋势,从2003年的4.4%上升到2012年的11.5 %。日本、德国、英国、法国的份额都有小幅下降。随着美国经济的历史性衰落,美元霸权地位的历史性衰落也是难以避免的。从短期看,国际货币体系中美元为主的地位一时还难以撼动,一是此次金融危机使欧盟各国损失惨重,且欧元诞生后的短短9年里,其扩张势头已超过美元,具有内在的贬值趋势,难以挑战美元的国际地位;二是日本政府债务总额占GDP的比重达160%,已不堪重负,经济发展也步履维艰,日元也很难得到青睐;三是英国政府债务总额占GDP比重已达387%,远远超过美国的70%,英镑也无法取代美元的地位;四是包括中国在内的新兴市场国家由于经济实力的后发性、资本管制的严格性、本国货币国际化的渐进性,目前也无法挑战美元的国际地位。

当前全球外汇市场交易额中各国货币的分布比例,以及储备货币币种结构所反映的情况也基本如此。从表4可以看出,美元的货币霸权地位在外汇交易额中的货币比重中明显体现。进入21世纪后,与美元有关的外汇交易占全部外汇交易的比重一直比较稳定,平均保持在85%以上,远远高于欧元和日元等其他货币的交易份额。而从储备货币的币种结构来看,美元的货币霸权地位也同样显著。从表5可以看出,虽然美元在全球储备货币中所占的比重有所下降,从1998年的69.3%下降到2012年的61.2%,但尽管如此,相对于排名第二和第三的欧元和日元来讲,分别高了52.1和57.2个百分点,优势依然非常明显。另外,如果考虑日本经济发展的活力下降以及欧洲主权债务危机对欧洲经济的影响的话,美元今后一段时间内在全球货币体系中的地位还可能进一步增强。

 楼主| 发表于 2017-7-25 10:38:30 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2017-7-25 10:39:20 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2017-7-25 10:40:25 | 显示全部楼层
三、金融危机形成根源及垄断资本主义发展趋势

通过金融危机前后垄断资本主义发展情况的对比,可以看到垄断资本主义在新的历史条件下的一些新变化,从中我们可以探寻金融危机形成的原因及其机理,也可以研判垄断资本主义未来发展态势和历史走向。

(一)金融危机形成的原因及其机理

2008年金融危机形成的原因,一般认为是美国金融创新和金融监管失效造成的,还有认为是美国经济的内外失衡引起的,除此之外,本文认为其真正根源是以超额利润为中心的新的金融化积累方式和以美元霸权为主导的国际货币金融体系及其国际贸易投资体系所致,是垄断资本全球化、金融化、霸权化不断发展条件下资本主义基本矛盾激化的结果。

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